【財經點題】穩增長保就業  中國9月減息機會增

中美貿易戰突然全面升級，中國經濟下行壓力加大，在穩增長、保就業壓力明顯增大的背景下，中國9月減息的概率上升。

機構普遍預測  美聯儲局9月將再減息

美國聯儲局7月低議息後宣布減息0.25厘，但是，中國在防控金融風險的壓力下，繼續按兵不動，沒有跟隨美國下調存貸款基准利率，也沒有下調政策性利率。

美聯儲局9月中旬將召開議息會議，市場普遍預測，聯儲局9月議息後將再減息0.25厘。

貿易戰衝擊  中國次季GDP增速降至6.2%

在中美貿易戰全面升級，中國經濟下行壓力加大，以及就業形勢惡化的背景下，中國9月可能跟隨美國減息。

受中美貿易戰影響，今年第二季度，中國國內生產總值（GDP）增速放緩至按年增長6.2%，創1992年以來的27年來季度新低。

7月經濟數據幾乎全線回落  失業率升至5.3%

值得注意的是，7月中國經濟數據幾乎全線超預期回落，尤其是被視為經濟「穩定器」的消費，7月按年僅增長7.6%，增速較6月的9.8%大幅回落2.2個百分點；7月工業增加值按年增長4.8%，創17年新低。

與此同時，7月調查失業率上升至5.3%，較6月的5.1%上升0.2個百分點，反映就業問題在惡化，保就業成為了的首要任務，以確保社會穩定。

在穩增長壓力下，人民幣匯率貶值跌破7算，國務院近日出台政策擴內需促消費，尤其是刺激汽車、家電等消費。

引導企業融資成本  改革貸款市場報價利率（LPR）機制 

在經濟下行壓力下，為了降低實體經濟融資成本，活躍經濟，人行8月改革貸款市場報價利率（LPR）機制，改革後LPR主要參考1年中期借貸便利（MLF）利率。

目前，內地1年期MLF操作利率為3.3%，低於同期限貨款基准利率4.35%。

LPA主要參考政策性利率  9月人行或下調MLF利率

新機制8月20日起實行，首次報價，1年期LPR為4.25%，較此前LPR利率4.31%下調6個基點，較一年期貸款基准利率4.35%則低10個基點。因此，LPR變相實行不對穩減息一次。

人民銀行於8月26日進行1500億元（人民幣，下同）MLF操作，中標利率維持在3.3%不變。

為了降低銀行業者承受的壓力，以及降低企業融資成本，市場普遍預計，人行下月可能溫和下調MLF政策性利率，為下調指標政策利率鋪路，以引導的LPR下行。下次LPR報價時間為9月20日。

息差收窄或加大金融風險 料政策性利率僅溫和下調  

MLF是形成新LPR利率的基礎，但銀行業者可以加上溢價以反映融資成本及信貸風險。

不過，當前地方債務風險上升，樓市泡沬風險上升，加上金融機構風險頻發，在包商銀行被接管後，多家小銀行也出現問題要進行重組，因此，大幅減息利差縮窄，擠壓銀行業利潤率，從而加劇金融業風險。